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报喜鸟:效率驱动多品牌规模优势"

时间2019-04-16 来源:株洲新闻网

  核心提示:阳春三月,夭夭碧枝,皎皎风荷,暖风熏醉,染了春扉。安静的午后,静静的梳理着自己的思绪,轻轻的敲打着心语,不想惊扰沉睡的记忆,不想扯住渐行渐远的思绪。初春的日头,终究是有了暖意的了,鹅黄的嫩绿轻轻浅浅的...
 

  上半年净利润同比增36%,二季度增速放缓,公司预计前三季度净利增25%-45%。公司最新中期业绩报告显示,上半年营业收入为9.16亿,同比增长25.02%;归属目公司股东的净利润为1.26亿,同比增长35.80%,基本符合我们的预期,上半年EPS为0.21元。整体来看,在宏观经济和消费环境回落的情况下,品牌服装行业销售增速普遍放缓,公司二季度业绩增速也出现了较一季度放缓的局面,但正装和商务装行业整体还是体现出了一定的防御性特征。公司预计2012年前三季度,净利润同比增长25%-45%。

  毛利率大幅提升,财务费用较快增长。公司上半年驻马店如何选择好的癫痫病治疗医院毛利率为60.26%,同比大幅上升6.51个百分点,公司继续提升品牌内涵,走高附加值路线,主品牌报喜鸟产品继续提价;销售费用率和管理费用率均微幅提升,分别上升0.52和0.27个百分点;财务费用率为1.07%,同比上升1.14个百分点,主要是计提了2011年发行的公司债在本报告期的利息费用所致;上半年净利率为13.74%,同比上升1.09个百分点。我们认为,公司通过更完善的品牌管理和终端零售运营提升产品定位和毛利率,有助于持续提升盈利能力。

  应收款项下降,存货合理稳步增长,经营现金流转正。期末,公司应收账款5.49亿,较一季度末和年初均下降张家口癫痫病治好要多少钱23%,主要是公司加大应收账款催收力度及产品销售季节性;其他应收账款为2.39亿,较一季度末增长35%、较年初增长58%,主要是公司对加盟商提供财务资助增加;应收款项合计较一季度末下降11%、较年初下降9%;期末存货为6.58亿,较一季度末增长25%、较年初增长29%;短期借款为2.09亿,较一季度末减少34%、较年初减少41%,主要是公司归还到期银行借款;应付账款为2.70亿,较一季度末增长18%、较年初增长47%,主要是秋冬备货及公司应付货款的信用期延长;预收账款为1.47亿,较一季度末增长59%、较年初增长33%,32.56%,主要是母公司收取加盟商2012六盘水癫痫频繁发作如何治疗年秋冬季货品预收款;上半年经营现金流为9964万,由一季度的负数成功转正,主要是有效催收加盟商欠款、减少广告费支出等。

  主品牌稳定增长,宝鸟团购业务明显回升,效率驱动多品牌运营规模优势。(1)

  上半年报喜鸟品牌新开店30家,总数达到851家,继续以高知名度、高美誉度、高附加值为目标,以供应链效率、内部营运与组织流程效率、渠道效率和零售效率等四大效率为中心,提升终端精细化管理水平;(2)宝鸟团购业务明显回升,实现高价大型亮点订单突破,在保持金融、电力等领域的优势外,还加大其他领域的开拓力度,大幅提升人均销售额和单笔订单齐齐哈尔市治疗癫痫病医院哪家强额,上半年实现净利润1417万;(3)圣捷罗关店25家,总点数为222家,受休闲装行业增速下滑影响,公司适当控制扩张力度,并对网点进行整合;(4)公司继续大力推动由要素驱动转向效率驱动,以报喜鸟为龙头,以大店(凤凰尚品)为基础,全力打造改变传统商业营运格局的营运能力,带动其他品牌共同发展。

  维持盈利预测和“推荐”评级。我们维持2012-2014年的EPS预测为0.85/1.21/1.60元,PE为15/11/8倍,维持“推荐”评级。

  风险提示:终端销售受经济下滑影响超预期;多品牌培育不及预期。

作者:不详 来源:网络
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